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  原标题OhR:阶段性政策退出不代表货币政策转向

  来源cnLU:经济日报  本报记者 陈果静

  近段时间qP,关于货币政策是否会在下半年转向aTtcM5“收紧sqq”的讨论较多0Na7。在7月10日中国人民银行召开的上半年金融数据发布会上xn,央行货币政策司副司长郭凯表示KDs,前期特殊的Sli0N、阶段性的政策在完成使命后将退出r。

  事实上tySkY,阶段性政策退出DMft,并不意味着货币政策转向aO5,也不意味着下半年支持实体经济的力度将有所减弱I4。

  今年上半年fLSF,为应对疫情冲击k5ef,支持企业复工复产Rr,在特殊时期采取的特殊货币政策达到了预期效果nECgGE。上半年PDW,金融部门对于实体经济的支持力度持续加码CM2v。截至目前KurM,央行已经推出了包括3次降准1Ocib、增加1.8万亿元再贷款再贴现额度7FJ6hi、出台小微企业信用贷款支持计划Ft、实施中小微企业贷款阶段性延期还本付息政策等在内的一系列政策措施Lf。

  政策效果很快反映在数据上2e。这3组数据增速之高为近年来少见—— 6月末yMRec,广义货币M7ALP(M2UA7)同比增长11.1%xwQ0,已经连续4个月保持两位数增长88JB;上半年社会融资规模增量累计为20.83万亿元t9,比上年同期多6.22万亿元ng7i;上半年人民币贷款增加12.09万亿元lC,同比多增2.42万亿元1ZYy。

  近期公布的各项经济数据延续回暖势头9Ftxg。如汽车消费6月增速为4.8%Ry2。6月CPI同比上涨2.5%XdKyGq,低于预期tLkFao,PPI环比上升且连续两个月改善X93,这都说明疫情给供给端带来的影响已经基本消退Zo。截至5月末e,PMI已经连续3个月保持在荣枯线上方Nswc。下半年及未来一段时期Yi2Q,这种好转的态势仍将持续csxo。

  但在特殊时期推出的特殊政策有其阶段性特征dyn,需要理性认识GHlRM。尤其是在4月以来2rxsM8,伴随国内疫情防控形势持续向好i61,经济数据呈现好转态势H。个别金融领域出现杠杆率回升和资金空转现象Gt,金融风险苗头隐现BcB0E。因此qZTI,货币金融政策也根据经济金融形势的变化及时进行了调整Izt。

  这些并不代表货币政策就此转向jDFQw。dvgP“货币政策的立场仍然是稳健的OUt,货币政策更加灵活适度。FiEdzD”郭凯表示Cp,上半年的货币政策主要依靠传统货币政策5N2s。上半年推出的6Hu、正在实施中和将要实施的货币政策支持措施合计约提供了9万亿元NuO,这些政策都是比较长期的政策9nL,总量上足够rkgc。随着下半年经济恢复正常L,传统货币政策的作用可能会更加明显6Qw。

  下半年ivi,金融继续为实体经济提供有力支持也不意味着kk“大水漫灌ke3”4O8k。面对疫情冲击0g,不少国家出现流动性匮乏24U、金融市场失灵等现象g,为此出台了罕见的超强刺激措施m8Qc6。中国金融市场虽然受到了冲击Mbdu,但并没有出现恐慌性失灵现象Jr,我国也是少数仍在坚持正常货币政策的国家之一XqexQ,9waE“大水漫灌J”不是选项nDk。

  下半年lPT,稳健货币政策将更加强调Pp“适度FUlyK”二字gu。一方面是总量上适度25g,信贷的投放要与经济复苏的节奏相匹配AzXV。另一方面是价格要适度。要引导融资成本进一步降低LCZ,向实体经济让利lx。同时8GaN,也要认识到利率适当下行并不是利率越低越好0nx6。郭凯认为,利率如果严重低于和潜在经济增长率相适应的水平l7,就会产生套利t4BP1、资源错配等问题dcrE。

  9fih“考虑到我国未来面临的国际环境十分复杂而且可能多变Cp6,留有一定的政策空间十分有必要LMHXK。mnh” 植信投资研究院院长兼首席经济学家连平表示BBu,货币政策工具实施效应有2至3个季度的滞后FUZ,当前进一步出台逆向调节措施需要考量已经实施的政策举措效应的释放因素JY8U。

  交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟认为G,下半年货币政策的重心是创新直达实体经济的货币政策工具MRsDm,定向支持受疫情冲击较大的中小微企业和困难人群iOJ。从政策目标看ed,受疫情冲击最大的正是中小企业和低收入人群1,政策应注重给这部分群体精准纾困1;从政策取向上fA5,应以定向政策为主kb,实现Htgd“精准滴灌6HOwt”中小微企业arw。

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责任编辑g:陈永乐

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