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75%散户年均亏损2000元 中国资本市场距价值投资仍有距离

来源: 南方日报网络版     时间: 2020-07-11 10:46:29
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75%散户年均亏损2000元 中国资本市场距价值投资仍有距离

  新浪财经 郝倩 发自瑞士日内瓦

  LWLZ“若针对今年上半年的股市形势作分析Budry,就会发现一个很大的走势就是散户投资者已经开始撤退,从个股撤退之后购买基金cAT。所以基金在上半年爆发时增长kQn。lqD3”清华大学五道口金融学院副院长兼金融学教授张晓燕对新浪财经分析说PhqX。

  JNjo“只是N,基金有几千几万支j5ZP,如何判断是否可以买P?现在购买基金各大平台都推荐诸多历史表现好的基金,但是历史表现和现在表现并没有实际联系joH。结果ZGPh,是散户从一个平台撤出cXs,就进入了另一个陷阱ZQrC。xad”张晓燕对新浪财经分析说Ar3b。

  在世界经济论坛最新AV2《中国资产管理行业进入发展拐点Pd》报告中MBkz,张晓燕明确指出RAn“散户投资者F1L,很多都有投机行为和赌博心态Itg,贡献了约80%的股市交易量ZBiT。约占券商客户75%的小额投资者BGG( 账户余额低于10万元2ivi)nA,平均每年亏损2000元人民币T。93L8lc”

  ——中国资本市场距离价值投资仍有距离

  按照张晓燕的分析z7:从7月1日到现在已经一个星期tx8SH,股市上涨十分明显z8Wb。大家都想合理化为什么会出现这一波牛市c,包括货币政策q92R05,估值偏低zzJ,疫情好转等My3K。

  DU“我们能看到的确市场有很多好消息发生Z:北京疫情恢复平稳变好L,工业产出恢复,人民币资产之前的确被低估。这都是A股大幅上扬的一部分动力utCpAu。今年散户投资者非常活跃ABsw,只是市场依然存在过度反应Ldvd,和不确定性YK。NS”张晓燕坦言。

  但是Vy,中国资本市场距离真正的价值投资还有多远FLq,就成为一个棘手的问题。按照张晓燕对新浪财经的分析w,目前中国资本市场以散户投资为主ew,说明市场发展依然处在资本市场早期阶段QBnK。但是散户投资也带来诸多问题dyp。

  Vy“上交所的数据显示5Wd,投资者账户有5000万之多aBN8TP,80%到90%都是个人账户V。每日80%的交易来自散户投资者bPe,持有约两成的股票数量W4cHM。散户追涨swuj,杀跌,有很多不理性的操作3,投机性比较强m。散户投资者在不确定的市场形势下不清楚自己该如何操作,在中国股市投资表现并不好nvy,没有择时能力Jgyr,也没有选股能力aQHK,所以每年会因此受到损失efSl。sA4Iu”张晓燕分析说oF。

  xdFq8“他们在资本市场上没有竞争优势——散户充斥的市场会加剧市场的不确定性Ga0dC0,投资行为让股价更多偏离资本层面9J。Vvcw”张晓燕说D,她由此认为接下来机构投资人在中国资本市场中会扮演越来越重要的角色c。

  Jfj7qj“相对散户投资而言0Tb2S,机构投资者表现整体收益为正M799s,他们不会赌在一两支股票上9q,会分散风险iuJ,并有效分析信息Wrq。诸多散户投资者没有过硬的金融知识iu,却又会过于自信地迅速买进卖出GIVtb。假如是这种情形JkD6C,还不如将理财交给专业投资者打理URVpX。u2”张晓燕分析说ux。

  8rQmo“资管在中国有巨大的商机bLv,因为中国市场巨大0,散户自己的操作很难增值OEP,反倒是会贬值yBX。让投资人了解风险十分重要OZw,但是障碍很大3n8。上交所和证监会也在通过各种途径普及金融知识AVd1,教育投资人1Yls3,但是仍有很多障碍qLzkxV。m0gGE”张晓燕认为psX,现在Hl,散户从股市撤出进入基金市场BRT4,又进入了另外的困境Sv2k,也就是如何做出精准判断lIxfG,如何选择j。但是即使是交给机构投资人进行打理b3v6,也依然会有很多陷阱EDP1U,同样需要睁大眼睛去观察qNS。

  f“中国资本市场年龄很小u3Pm,但可预见的是机构将慢慢变成主力SKgd,资本市场的价格和价值的融合也会慢慢实现Bw,但是具体何时实现不知道2b。Nq”张晓燕坦言a。

  新浪财经通过世界经济论坛近日发布的0MuI《中国资产管理行业进入发展拐点fsG》了解到EWzZ:“截至2019年年底po3hfo,中国资产管理行业的资产管理规模达到约112万亿人民币lwU,在过去十年增长了10倍之多41,这让诸多其他市场望尘莫及kX。UBq7Nk”

  sQO“与此同时mFZ,银行储蓄存款仍在中国财富积累中占据主导地位skB,达到200万亿人民币 fg(约合28万亿美元wt0)nKb。然而tah,银行存款正在逐渐被 释放oFoLb,这必将推动资产管理行业快速增长与日趋成熟N2i。 a”

  只是HEt,要把握这些机遇2yw,就需要了解中国经济和政治优先事项的基本动态HeW。随着中国经济进入增长 放缓但更具可持续性的发展阶段mu7H,总规模高达200万亿人民币存款主导资产配置的次优做法将越来越成问题h。

  这其中不应被忽略的背景是odg:机构资金持续增长tXmp,而散户资金依然规模庞大P8sU00。

  如张晓燕的分析5Xk,目前国内机构资金占比仍然偏低ckwPaO,散户投资者主导着市场发展1D,其追逐短期回报的行为往往会加剧市场波动db。随着养老金支柱不断完 善Rs、险资规模逐渐扩大YyP,未来机构资金占比将 会有所提高bx,但散户资金规模仍然不可小觑v,因此,需要帮助散户投资者提升金融素养n5tJu、根据他 们的行为和偏好定制销售和产品策略8p,这一点 至关重要F。

  ——外资会更多进入中国资管市场

  “2020年是转型的一年,但是反观过去Cx,发现前半年已经出现了诸多重大的变化eNy5。YH”jSJ“中国和世界金融服务的未来0BmVG” 倡议负责人世界经济论坛北京代表处姚凯力明确表示。

  姚凯力认为目前全球投资景象是全新的hGE,如何评估金融资产的价值也需要新的方法论1CyxaI,因为过去的方法论已经不大行得通6gzMyZ。即使是专业从业人员也会十分困惑j7Iu。这个市场需要多元化的投资v09,全球的投资人几乎都在考虑同一个问题stXSK。

  jx2“全球金融市场经历很大的变化Fq,中国监管人员也是如此PA,希望可以向非中国人投资者放开gZ,外资足迹越来越明确tc8PRp。这是非常有趣的现象kRXEFK,我们看到市场不断变化和增长,中国资管市场给我们带来了诸多的机会yA0V。这价值112万亿的资管市场规模P8taQ,还有200万亿的储蓄rK,未来都会被解锁QbM,进入流动性PU,债券市场98E48。CpW”姚凯力分析说i。

  奥纬咨询NgMCv(Oliver WymanolR)合伙人兼大中华区总裁雷韬润r1B(Peter Reynoldsc3w)坦言fG:KN“目前全球经济发展受到局限TpxC,中国成为全球经济增长唯一引擎9LGa。中国市场和服务效率将会影响全球发展进程t3TqR。2020年是拐点之年xQQZ。新冠影响之下和新冠后时代让我们有更多的机会0X。zIB31”

  按照雷韬润的估计,在资管市场中QL3Ec,很可能会看到三种不同的进入中国市场的方式bV,首先就是使用合作和协作o3T,也就是F5Sx“联姻Y8b96”hpDgHt,让外资机构和中国领先金融服务机构携手合作n8gYe,为客户带来优质产品fCA;第二6T,外资成为100%控股Fmfx,在中国市场进行发展TF。第三Y,合作伙伴关系4hDU,中国企业帮助海外机构进行产品分销AwK。

  中国很多企业在走出去lC10v。在鼓励中国机构离开中国Evf,把经验带回中国市场72upe,帮助产业发展z2n,不仅可以支持一带一路项目F,还可以让中国获得更多的能力ZoA。中国更多数码金融和数码科技技术也可以带到国外去LLNsz。中国在发生什么s,发明什么7K,又可以给西方带来什么机会E6EJJ。全球金融服务机构在大中华区有更多的的机会GVFpjc。

  tNld“全球金融管理和金融服务机构在国内机会越来越大Pif,现在资管机构需要细化2ZK,更为专业化2i4P,仔细审视自己应该扮演的角色7m,才能取胜Qo6。N00EQ”雷韬润分析说I5t1C。

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责任编辑MB2:杨亚龙

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