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沥青基本面相对乐观

来源: 南方日报网络版     时间: 2020-07-12 09:08:02
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沥青基本面相对乐观

  端午节后3Z,沥青期货表现抢眼Gtrt,展开新一轮快速上攻行情J。美国加大对委内瑞拉的制裁是沥青期价上涨的直接因素hMM,而成本端支撑以及沥青自身基本面好转是根本因素zS。

  原料紧缺担忧再起

  随着美国对委内瑞拉的制裁不断升级XS,资金流短缺导致委内瑞拉国内原油装置老化q5,其原油产量明显下滑168V。而国内炼厂担忧也开始寻找其他国家原油UoNSa。但总体而言A,国内对马瑞原油的依赖度依然较高m3q。2019年8月开始frK,国内主要进口由俄罗斯石油子公司代理的马瑞原油byMwY。今年2月18日,美国对俄罗斯石油子公司进行制裁qZ84,这或影响国内10%的沥青产量l5x5。后期需要继续关注该事件的进展情况。

  4月国内马瑞原油到港量仍大幅增加7m0,主要来自马来西亚港口的转口VuAC;沥青炼厂生产利润高企R,增强了其采购原料意愿r1j。同时17o,企业锁定利润的套利操作也加大了其采购原材料的力度Qfb。而目前由于炼厂利润持续下滑CsbgXj,预计贸易商将放缓进口步伐Kyq。

  炼厂沥青库存下降

  从炼厂沥青库存变动来看wpe,3月中旬到4月中旬8LSKB,由于国内复工复产带来物流恢复GF,大部分炼厂库存开始转移至社会库存F5A。不过,当时下游市场并没有真正消化这部分库存Gc。自4月中旬开始M9m,炼厂库存步入新阶段V2B,库存创下往年同期低位q,且一直维持到现在Rs。一是下游开始出现赶工情况7QZJ,下游需求增加GG。二是随着南方季节性雨季来临s2ap,下游实际需求虽有所减少eSXBf,但囤货需求增加dvB,使得炼厂库存进一步下滑k。因此R9v,沥青现货价格易涨难跌。

  后期al,随着南方梅雨季过去h,下游需求将重新回升vSpg,沥青社会库存也会出现季节性下滑Hh0ezE。

  炼厂开工动力不足

  2—4月JoZ,受益于成本端价格下行Ocw,炼厂生产利润大幅好于历年同期dMElNK,且绝对值处于很高水平4lt。5月开始lsEi2a,随着原油价格持续反弹,炼厂生产利润开始重新回落1vc,目前至盈亏平衡点附近x0716d。参照国内产量的变化UL,二季度因炼厂利润持续向好HZ,叠加工厂赶工H,沥青产量明显增加c,但较去年同期仍有所减少FNak。而随着炼厂生产利润下滑SR1X,炼厂开工动力不足Z7,沥青产量难以大幅增加7ds。

  从季节性规律来看c,三季度沥青产量虽较二季度有所回升h,但供应仍略微偏紧UsYy。需求方面wS,随着南方雨季过去0tr,季节性需求旺季将到来og。操作上RRHTc,建议以偏多思路对待XIR。

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责任编辑hAb:张瑶

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